Apa arti Presiden Biden bagi pasar negara berkembang


Oleh Vernon Pillay Waktu artikel diterbitkan 35m yang lalu

Bagikan artikel ini:

Karena hasil pemilu AS perlahan-lahan masuk minggu lalu, reli bantuan di aset pasar berkembang (EM) sedang berlangsung. Tapi berapa lama itu akan bertahan, mengingat kemenangan Biden sudah diantisipasi? Terutama karena antisipasi pasar terhadap “gelombang biru”, dengan Demokrat mengambil kendali Senat, sejauh ini belum terjadi. Terlebih lagi, Biden tidak mungkin melepaskan semua kebijakan proteksionis pemerintahan Trump yang akan keluar – terutama yang berkaitan dengan China – yang telah menjadi populer di kedua sisi lorong di Washington.

Jika ada, pendekatan yang lebih metodis dan multi-lateral pada akhirnya mungkin lebih berhasil dalam memisahkan AS dari ketergantungannya pada rantai pasokan di China. Tetapi paling tidak, diakhirinya diplomasi media sosial dan kembali ke pembuatan kebijakan yang lebih tradisional dan dapat diprediksi harus memungkinkan investor untuk melangkah lebih percaya diri ke EM.

Pasar EM menguat di tengah berita kemenangan Biden

Aset EM bereaksi positif terhadap berita bahwa kandidat Partai Demokrat, Joe Biden, telah memenangkan pemilihan presiden; ekuitas, obligasi, dan mata uang semuanya mencatatkan keuntungan yang kuat. Hasil pemilihan lebih dekat dari yang diharapkan oleh jajak pendapat dan pasar taruhan. Tapi meski Senat kecewa, akhirnya pemilihan Biden diantisipasi, yang seharusnya membatasi sejauh mana reli pasar awal. Namun, kenangan akan kemenangan mengejutkan Presiden Trump pada pemilu 2016 masih segar bagi investor. Jelas ada kelegaan bahwa akan ada akhir dari pembuatan kebijakannya yang tidak menentu dan sangat proteksionis, terutama terhadap China, yang telah menjadi awan konstan yang menggantung di pasar dalam beberapa tahun terakhir.

Itu tidak berarti bahwa Biden akan menjadi sentuhan lembut. Kami belum memiliki banyak detail tentang bagaimana pemerintahan yang akan datang akan mendekati perang perdagangan dengan China, atau kebijakan perdagangan secara umum. Namun, langkah-langkah yang bertujuan untuk mengekang pembangunan China telah menjadi populer di kedua sisi di Washington. Ini menunjukkan bahwa kecil kemungkinan Biden akan membalikkan semua kebijakan pemerintahan Trump, jika ada. Tetapi tampaknya Biden akan mengambil pendekatan multi-lateral yang lebih dipertimbangkan untuk masalah ini yang mungkin akan mencakup lebih banyak dialog dengan Beijing.

Pada akhirnya, pendekatan perdagangan yang lebih metodis mungkin lebih berhasil dalam memisahkan AS dari ketergantungannya yang besar pada rantai pasokan di China. Seperti yang akan kita bahas di bagian yang akan datang, hal ini masih akan berdampak pada kinerja ekonomi dan aset EM dalam jangka panjang. Untuk saat ini, akhir dari diplomasi media sosial dan kembali ke pembuatan kebijakan yang lebih tradisional dan dapat diprediksi mungkin disambut baik. Ini akan memberi investor kepercayaan diri untuk melangkah lebih bermakna ke dalam aset EM.

Valuasi EM terlihat menarik

Tampaknya ada peluang di EM karena ekonomi global bergerak menuju pemulihan siklis. Misalnya, seperti yang ditunjukkan bagan di bawah ini, ada kesenjangan saat ini yang lebar dalam rasio harga / pendapatan ke depan 12 bulan dari MSCI Emerging Markets dan indeks Dunia dari ekuitas pasar maju. Kesenjangan penilaian yang berukuran serupa secara historis menjadi pendahulu periode kinerja yang signifikan selama dua tahun. Ini didasarkan pada data kesenjangan penilaian bulanan dan kinerja relatif selanjutnya dari MSCI Emerging Markets dan MSCI World selama dua tahun ke depan, menggunakan data sejak tahun 2003.

Valuasi tersebut dapat menjadi lebih menarik jika pemulihan ekonomi EM berlanjut. Misalnya, pertumbuhan jumlah uang beredar M1 China, yang dikempiskan oleh inflasi, cenderung menjadi indikator utama yang baik dari siklus bisnis di sana. Mengingat pentingnya China bagi rantai pasokan global, “M1 nyata” juga telah menjadi indikator utama yang cukup andal dari komponen pendapatan indeks Pasar Berkembang MSCI – baik secara trailing maupun forward-looking.

Seperti yang digambarkan oleh grafik berikutnya, jika korelasi historis tersebut bertahan dalam beberapa bulan ke depan, ekspektasi analis untuk pendapatan kemungkinan akan direvisi lebih lanjut dan ini biasanya akan mendukung kinerja ekuitas EM. Paket stimulus besar di AS setelah Biden menjabat hanya akan menambah prospek pendapatan yang lebih positif. Ini sekarang terlihat kurang mungkin, kecuali Partai Demokrat mampu memenangkan dua pemilihan Senator putaran kedua di Georgia pada bulan Januari. Partai Republik membutuhkan satu kursi tambahan untuk mengontrol Senat. Tetapi jika Demokrat memenangkan keduanya, Senat akan dibagi rata, sebuah skenario yang memungkinkan wakil presiden memberikan suara.

Secara lebih umum, kebijakan jangka panjang seperti pergeseran Fed ke Target Inflasi Rata-rata berpotensi mendorong periode berkelanjutan aliran modal ke EM di masa depan. Hasilnya adalah bahwa meski reli pascapemilu yang kuat mungkin tidak akan bertahan lama, kemenangan Biden akhirnya dapat mengantarkan periode kinerja EM yang lebih baik.

KEUANGAN PRIBADI


Posted By : Togel Hongkong