Apakah sudah waktunya untuk berinvestasi dalam grup hotel yang terdaftar dan berkualitas di lantai dasar?

Apakah sudah waktunya untuk berinvestasi dalam grup hotel yang terdaftar dan berkualitas di lantai dasar?


Dengan Opini 11 jam yang lalu

Bagikan artikel ini:

PERJALANAN dan industri rekreasi di Afrika Selatan mungkin merupakan industri yang paling menderita akibat penguncian dan pembatasan perjalanan di seluruh dunia untuk mengekang penyebaran virus corona.

Investor jangka panjang di sektor ini melihat investasi mereka hancur karena FTSE / JSE Africa Travel & Leisure Index berkinerja buruk di pasar hampir 50 persen sejak akhir Februari tahun ini.

Namun, penyetelan ulang industri perhotelan telah dimulai, dan keberhasilan pengembangan vaksin virus korona kemungkinan akan menarik industri keluar dari malaise saat ini dan menempatkannya di jalur pertumbuhan baru.

Sektor perhotelan sudah dalam tren menurun sebelum virus corona menyerang pantai kita. Perekonomian Afrika Selatan yang sakit mengalami penurunan jumlah hunian selama 2019 dan dalam dua bulan pertama tahun ini. Protokol penguncian yang ketat mengakibatkan rata-rata malam menginap yang dijual oleh hotel turun lebih dari 95 persen pada kuartal kedua dibandingkan dengan rata-rata 1,19 juta malam menginap yang terjual pada bulan Januari dan Februari tahun ini.

Karena penguncian secara bertahap dikurangi, malam menginap yang terjual meningkat menjadi 379.000 pada akhir September, tetapi masih turun hampir 70 persen dibandingkan dengan rata-rata bulan Januari dan Februari.

Protokol penguncian yang ketat berdampak besar pada tingkat likuiditas grup hotel, yang mengakibatkan masalah arus kas yang serius dan kendala modal kerja karena pendapatan mengering.

Pada dasarnya semua grup hotel dan hotel independen harus terlibat dengan penyandang dana mereka untuk mengamankan likuiditas jangka pendek dan mencari keringanan sewa dari tuan tanah.

Risiko di sektor perhotelan akan tetap tinggi karena persaingan yang ketat mungkin terjadi karena kelebihan pasokan kamar cenderung mengarah pada diskon besar-besaran, khususnya oleh jaringan hotel dan hotel independen yang mengalami kesulitan keuangan untuk menghindari likuidasi. Penguncian juga mengungkap struktur modal yang miring dari beberapa grup hotel, yang memperkuat dampak pada keuangan mereka.

City Lodge, misalnya, mendapati dirinya dalam keadaan terjepit. Setelah jatuh dari level tertinggi R66 per saham pada minggu pertama Februari, harga saham diperdagangkan pada R30 sehari sebelum pengumuman usulan rights issue pada 22 Juni, diperdagangkan pada R30,60. Tawaran yang diusulkan sebesar R1,2 juta antara lain dimaksudkan untuk memungkinkan City Lodge melepaskan kewajibannya sebesar R774 juta untuk jaminan pendanaan BEE pada tahun 2008 yang kemungkinan tidak memiliki nilai ekuitas pada tanggal jatuh tempo utang pada akhir Januari mendatang. tahun.

Keadaan pasar yang berlaku sebelum akhirnya rights issue memaksa harga saham turun ke R14,68 pada hari terakhir untuk dicatat pada bulan Agustus – hampir tepat seperti nilai aset bersih per saham yang dilaporkan. Penawaran hak atas 13 saham dengan harga R2.12 per saham untuk setiap saham biasa yang ada telah diambil bagiannya sepenuhnya.

Hasil lain dari penawaran hak ini akan digunakan untuk mengurangi hutang perusahaan, untuk menyediakan modal kerja yang cukup untuk mendanai kekurangan arus kas saat ini selama pandemi dan penguncian. Perusahaan juga mengindikasikan dalam Laporan Terpadu 2020 bahwa mereka mungkin mencari hotel atau properti lain dalam kesulitan.

Peti perang City Lodge juga dapat menerima dorongan besar jika negosiasi untuk menjual hotelnya di Kenya dan Tanzania berhasil. Menurut perhitungan saya, nilai aset bersih per saham segera setelah rights issue adalah sekitar 290 sen per saham dan dibandingkan dengan penutupan hari Jumat di 350c.

Ya, City Lodge ramping dan kejam, tapi saya harap mereka tidak membuat kesalahan yang sama seperti di tahun 2008 dengan menjamin pendanaan BEE dengan harga tinggi untuk kelipatan nilai aset bersih.

Sun International juga menyelesaikan penawaran hak pada bulan Agustus dengan harga berlangganan R9.44 untuk menyediakan bisnis dengan perkiraan tambahan likuiditas 12 bulan. Pemegang satu saham Sun International pada hari terakhir pencatatan di bulan Juli dan yang mengikuti haknya secara efektif mendapat paket total sebesar R10,50 per saham atau diskon 8 persen dari nilai aset bersih pasca rights issue sebesar R11,06 per saham. Bagikan. Penawaran hak 95 persen berlangganan.

Selain itu, Sun International sedang melanjutkan penjualan aset non-inti seperti pelepasan yang baru-baru ini dilakukan oleh Sun Latam SPA dari sisa kepemilikan ekuitas 50 persen di Sun Dreams. Perhitungan saya menunjukkan bahwa Sun International saat ini berdagang dengan nilai aset bersih harga kelipatan 1,8 kali.

Satu hal yang pasti: Manajer aset dan pemegang saham siap untuk merekapitalisasi perusahaan, tetapi mereka menetapkan aturan. Bayar tidak lebih dari nilai perusahaan, dengan kata lain, Nilai Aktiva Bersih (NAB) perusahaan dan tidak ada kelipatan NAB.

Bergantung pada keadaan pasar, masa tunggu sebelum kita akan melihat kelipatan NAB yang dibayarkan mungkin membutuhkan waktu bertahun-tahun dan akan bergantung pada pertumbuhan pendapatan di masa depan – sesuatu yang, setidaknya pada tahap ini, tidak mungkin untuk diramalkan atau diantisipasi.

Indeks Mobilitas Google menunjukkan peningkatan aktivitas di industri perhotelan Afrika Selatan dan, jika diasumsikan bahwa vaksin virus corona efektif dan tersedia, keadaan akan meningkat pada pertengahan tahun depan.

Yang saya tahu adalah, untuk pertama kalinya di banyak bulan, saya dapat berinvestasi dalam grup hotel berkualitas yang terdaftar di permukaan tanah.

Sumber: Diberikan
Sumber: Diberikan
Sumber: Diberikan

Ryk de Klerk adalah seorang analis pada umumnya. Kontak [email protected] Pandangan yang diungkapkan di atas adalah miliknya sendiri. Dia memiliki minat langsung pada City Lodge dan Sun International. Anda harus berkonsultasi dengan broker dan / atau penasihat investasi Anda untuk mendapatkan nasihat. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan.

LAPORAN BISNIS


Posted By : https://airtogel.com/