Investasi Bagian 12J lebih menguntungkan daripada hanya perlakuan pajak mereka


Dengan Opini Waktu artikel diterbitkan 29 Desember 2020

Bagikan artikel ini:

Oleh Renier de Wit

Insentif pajak pemerintah untuk mendorong pertumbuhan ekonomi – Bagian 12J dari Undang-Undang Pajak Penghasilan – memberi investor lebih dari sekedar keuntungan pajak. Investor dan manajer kekayaan yang menasihati klien mereka dapat mendiversifikasi portofolionya dengan memasukkan investasi seperti ekuitas swasta. Seperti keputusan lain untuk mengalokasikan modal, investor harus mencermati para manajer yang memegang perwalian atas dana mereka.

Pertama, mari kita ingatkan diri kita sendiri mengapa insentif pajak Bagian 12J ada. Dispensasi diperkenalkan oleh National Treasury pada tahun 2009. Investor, baik perorangan atau perusahaan, dapat mengklaim jumlah yang diinvestasikan di perusahaan modal ventura (VCC) terhadap pendapatan kena pajak mereka, sehingga mengurangi tagihan pajak mereka. Tujuan National Treasury dengan VCC adalah agar mereka terus berinvestasi dalam bisnis kecil dan menengah, menyediakan akses yang sangat dibutuhkan ke modal untuk menciptakan lapangan kerja. National Treasury baru-baru ini membatasi pemotongan pajak Bagian 12J tahunan sebesar R2,5 juta untuk perorangan dan perwalian, dan R5 juta untuk perusahaan. Dispensasi Section 12J akan diperpanjang pada Juni 2021 ketika National Treasury akan memutuskan apakah akan melanjutkannya.

VCC Section 12J mengumpulkan sekitar R9 miliar sejak diperkenalkan lebih dari satu dekade lalu, dengan sebagian besar terkumpul selama tiga tahun pajak terakhir. Itu terkait dengan kurang dari R3 miliar rand per tahun. Mengapa, kemudian, investor ritel tidak berbondong-bondong untuk mendapatkan keuntungan dari pengurangan pajak atau untuk mendiversifikasi portofolionya? Salah satu alasannya mungkin karena para manajer Bagian 12J VCC telah terlalu memaksakan keuntungan pajak dan melupakan semua manfaat penting dari diversifikasi portofolio.

Keputusan investasi yang baik didasarkan pada dengan siapa Anda berinvestasi dan pada apa Anda berinvestasi. Investasi Bagian 12J memang mengurangi risiko modal investor untuk mengatakan 55% dari jumlah yang diinvestasikan, tergantung pada tarif pajak mereka; namun, ada R55 dari setiap R100 yang berisiko hilang. Oleh karena itu, sangat penting untuk melakukan uji tuntas tim secara menyeluruh dan kemampuannya untuk menghasilkan pengembalian modal yang diharapkan saat berinvestasi.

Penyebaran modal yang efektif

Ini mengarah ke poin kedua: penyebaran modal yang efektif oleh manajer VCC. Ketika National Treasury mempertimbangkan perpanjangan, pasti akan bertanya bagaimana ibukota digunakan untuk memenuhi tujuan dispensasi. Jadi, berapa banyak dari R9 miliar yang masih belum diinvestasikan dalam dana pasar uang menunggu investasi ke bisnis riil? Investor di VCC juga harus menanyakan hal ini ketika memutuskan manajer Bagian 12J mana yang akan dipercayakan dengan uang mereka. Apakah manajer dapat menggunakan modal sesuai dengan mandatnya, atau apakah modal yang ada di rekening bank menghasilkan pengembalian 2% setelah biaya?

Penyebaran modal mudah dan ada dua cara yang harus dilakukan manajer Bagian 12J. Yang pertama adalah di mana mereka mengumpulkan modal, memarkirnya di bank atau rekening pasar uang dan mencari investasi potensial. Memiliki keterampilan pemasaran yang luar biasa untuk memikat modal bagi VCC tidak berarti seorang manajer pandai mengidentifikasi dan menyimpulkan tujuan investasi untuk dana yang dikumpulkan tersebut. Yang kedua adalah di mana jalur investasi disiapkan – setelah uji tuntas yang cermat oleh manajer investasi dan akhirnya pemilihan – diikuti dengan peningkatan modal berikutnya. Pendekatan terakhir akan menyebabkan modal bekerja lebih cepat dengan kemungkinan pengembalian yang lebih tinggi.

Dibutuhkan waktu dan dedikasi untuk membangun portofolio aset berkualitas tinggi; biasanya enam bulan dari mengidentifikasi investasi potensial hingga saat VCC melakukan investasi. Penting untuk mengidentifikasi bisnis dengan rekam jejak yang terbukti dan kemampuan untuk melakukan lebih banyak dari apa yang mereka lakukan dengan baik dengan modal segar. Mencari pengembalian yang stabil dan dapat diprediksi dari aset berkualitas tinggi akan membatasi risiko penurunan dan melindungi investor, yang seharusnya menjadi tujuan manajer Bagian 12J dan tidak hanya menghasilkan biaya. Jika seorang manajer tidak dapat menggunakan modalnya dalam waktu tiga tahun, keuntungan pajak dapat dibalik sehingga merugikan investor. Manajer harus melakukan pekerjaan di muka dengan mengidentifikasi aset yang layak, memastikan investor VCC mendapatkan keuntungan penuh.

Biaya kinerja

Struktur biaya yang dibebankan oleh manajer Bagian 12J harus transparan, inklusif dan adil tanpa biaya tersembunyi. Manajer tidak boleh memperoleh biaya kinerja di atas apa yang disebut ‘modal risiko’. Dalam kasus seperti itu, biaya kinerja diperoleh setelah 55% dari modal telah dikembalikan karena para manajer ini menganggap ini sebagai bagian dari pengembalian kepada investor dan mereka berbagi modal.

Investor di perusahaan Section 12J perlu mempertahankan saham mereka setidaknya selama lima tahun untuk mendapatkan keuntungan penuh dari dispensasi, meninggalkan mereka dengan investasi yang tidak likuid. Dengan pengembalian bebas risiko Afrika Selatan saat ini sekitar 7% per tahun, investor harus bertanya apakah tingkat rintangan – pengembalian minimum yang akan dibagikan manajer dalam kinerja – sebesar 10% per tahun sudah tepat dan insentif bagi manajer untuk mengungguli.

Kebutuhan alternatif

Poin terakhir adalah perlunya aset serupa ekuitas swasta dalam portofolio. Banyak investor ritel mempertimbangkan aset alternatif – Bagian 12J VCC, hedge fund, dan infrastruktur – karena pengembalian aset tradisional yang lesu: ekuitas, instrumen berbunga, dan properti. Aset alternatif memberikan pengembalian pasar yang tidak berkorelasi dan diversifikasi yang dihasilkan. Jika pasar ekuitas mengalami penurunan – seperti jatuhnya pasar saham terkait Covid-19 bulan Maret – aset alternatif mungkin tidak mengalami pergerakan yang sama; mereka mungkin tidak mengalami efek atau gerakan positif. Dengan memasukkan aset alternatif dalam portofolio, investor dapat menstabilkan pengembalian melalui siklus perekonomian. Mereka sangat penting untuk mendiversifikasi portofolio dan harus menjadi bagian dari perencanaan keuangan.

Diversifikasi ini paling baik ditunjukkan dalam aset dasar yang menjadi target investasi VCC Bagian 12J. Infrastruktur – terutama energi terbarukan – dan perusahaan pertanian utama (seperti yang ada dalam dana kami) tidak dapat diakses dengan mudah sebagai aset investasi di pasar saham. Bisnis-bisnis ini adalah penghasil keuntungan berkualitas tinggi dengan keuntungan jangka panjang. Mereka menciptakan kesempatan kerja yang berkelanjutan dalam waktu yang lama, inti dari dispensasi Bagian 12J.

Semangat Bagian 12J adalah untuk meningkatkan ekonomi kita dengan menyediakan modal awal atau pertumbuhan yang sangat dibutuhkan untuk usaha kecil dan menengah. Pada gilirannya, pekerjaan akan disimpan dan dibuat.

Renier de Wit adalah direktur pengelola Gaia Fund Managers dan Gaia Venture Capital

KEUANGAN PRIBADI


Posted By : Togel Hongkong