Kelalaian mencolok dari MTBPS Mboweni

Kelalaian mencolok dari MTBPS Mboweni


Dengan Opini 2 jam yang lalu

Bagikan artikel ini:

Oleh Nolan Wapenaar dan Casey Delport

CAPE TOWN – Dalam apa yang tampaknya menjadi ciri khasnya, Menteri Keuangan Mboweni menyampaikan pidato anggaran singkat, menyoroti perlunya konsolidasi fiskal dan risiko eksekusi yang tinggi.

Seseorang dapat mendeskripsikan dengan baik isi pidato dalam tiga kategori: Yang baik, yang buruk dan yang misterius.

Yang baik

Pemerintah menegaskan kembali komitmennya untuk mengurangi pertumbuhan belanja, mengubah pola belanja, dan menstabilkan rasio utang-PDB dalam jangka menengah. Secara positif, proyeksi konsolidasi fiskal tidak didasarkan pada ekspektasi pendapatan yang terlalu optimis atau kenaikan pajak yang berlebihan. Selain itu, perkiraan pertumbuhan ekonomi untuk 2021 (3,3 persen), 2022 (1,7 persen) lebih rendah – sehingga memberikan ruang untuk peningkatan positif.

Khususnya, sebagian besar pemotongan pengeluaran pemerintah berasal dari tagihan gaji, dan defisit untuk tahun 2020 tetap seperti yang ditetapkan pada bulan Juni. Pemerintah sejauh ini secara mengejutkan telah berkomitmen untuk penghematan tagihan gaji, didukung oleh pertumbuhan gaji sektor publik yang kuat dalam beberapa tahun terakhir dan konteks tekanan yang parah pada pekerjaan dan pendapatan sektor swasta selama krisis ekonomi saat ini di tengah pandemi Covid-19.

Namun, dalam beberapa aspek yang paling positif dari pidato tersebut, Menteri Keuangan dengan tegas mengesampingkan aset dan pengeluaran yang ditentukan untuk hutang untuk mencoba merangsang ekonomi. Ini mengikuti kepala transformasi ekonomi ANC, Enoch Godongwana, konfirmasi baru-baru ini bahwa mengidentifikasi peluang investasi pembangunan yang layak akan menjadi fokus pemerintah daripada menggunakan kebijakan aset yang ditentukan.

Keburukan

Sayangnya, SAA akan menerima dana talangan lebih lanjut – sebagian besar didorong oleh pemotongan ketentuan layanan dasar. Ini menjadi preseden yang tidak menyenangkan terkait dengan penanganan pemerintah terhadap badan usaha milik negara (BUMN) bermasalah. Menariknya, Bank Tanah membutuhkan dana talangan R7 miliar lebih lanjut – ini cukup besar jika dipertimbangkan terhadap obligasi yang diterbitkan R2.2 miliar dan dana talangan sebelumnya sebesar R3 miliar.

Hutang sekarang diharapkan stabil pada 95 persen, yang lebih realistis dari asumsi sebelumnya. Ini adalah angka yang sangat tinggi, tetapi masuk akal. Ini berada di ujung atas kisaran yang diharapkan pasar. Jika ada dampak buruk, itu kecil.

Yang misterius

Ada beberapa kelalaian yang mencolok dari pidatonya – tidak ada yang dikatakan di Eskom atau tentang kenaikan pajak. Kami mencatat bahwa pada bulan Juni, Mboweni mengatakan dia tidak memiliki rencana untuk menaikkan pajak saat ini dan kami menganggap ini masih berlaku.

Setelah pidato tersebut, obligasi lokal melemah sekitar 10bpts. Namun, kami menyoroti bahwa sentimen global terhadap pasar negara berkembang (EM) negatif hari ini, jadi sulit untuk mengatakan seberapa besar kelemahan ini disebabkan oleh anggaran dan seberapa besar akibat lingkungan global. Kami berani menebak bahwa itu mungkin sedikit dari keduanya.

Nolan Wapenaar adalah co-chief investment officer dan Casey Delport adalah analis investasi di Anchor Capital.

LAPORAN BISNIS


Posted By : https://airtogel.com/