Ketakutan pasar obligasi AS – Apa sekarang

Ketakutan pasar obligasi AS - Apa sekarang


Oleh Pendapat 2 jam yang lalu

Bagikan artikel ini:

Oleh Ryk de Klerk

Pada bulan Januari saya memperingatkan bahwa pasar rentan terhadap kejutan yang tidak menyenangkan, dan khususnya ancaman kenaikan inflasi, dan bahwa inflasi dapat melampaui batas atas.

Sepekan terakhir mengejutkan banyak pelaku pasar karena imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang melonjak di AS dan di tempat lain pada hari Kamis dengan indeks obligasi pemerintah AS 10-tahun naik 16 basis poin menjadi 1,53 persen.

Ekuitas pasar berkembang yang diukur oleh Indeks Pasar Berkembang MSCI (dolar AS) menanggung beban terberat dan mengakhiri minggu ini turun 4,3 persen dari level tertingginya pada Rabu, sementara ekuitas pasar berkembang (Indeks Dunia MSCI dalam dolar AS) turun 2,4 persen.

Mata uang terkait komoditas seperti dolar Australia dan Rand Afrika Selatan masing-masing kehilangan 3,2 dan 4,1 persen terhadap dolar.

Pelaku pasar dan komentator menghubungkan kenaikan ekspektasi inflasi yang lebih tinggi terutama karena percepatan pertumbuhan yang akan datang di belakang peluncuran vaksin dan stimulus ekonomi yang sangat ditunggu untuk diselesaikan dan diterapkan di AS.

Ekspektasi inflasi yang lebih tinggi tidak tercermin dalam Surat Berharga yang Dilindungi Inflasi Treasury AS selama 10 tahun atau harga emas.

Imbal hasil Tips bergerak ke minus 0,6 persen dari minus 0,79 persen, sementara emas berjangka dekat pada penutupan Jumat diperdagangkan pada $ 1.733 per ounce dibandingkan dengan penutupan pasar spot $ 1809 pada hari Rabu.

Suku bunga hipotek di AS juga melonjak dan menjadi perhatian utama pasar karena kenaikan suku bunga hipotek lebih lanjut sebagai akibat dari kenaikan suku bunga obligasi jangka panjang dapat membahayakan pemulihan perumahan AS dan ekonomi secara keseluruhan. Itu harus dilihat dalam konteksnya.

Sejak April 2009, rata-rata tingkat hipotek 15 tahun berada sekitar 1 persen di atas imbal hasil indeks obligasi pemerintah AS 10-tahun dan berkisar antara 0,5 dan 1,5 persen.

Wabah dan krisis global yang disebabkan oleh virus korona menyebabkan kesenjangan suku bunga meningkat menjadi lebih dari 2 persen pada level tertinggi pada akhir Maret tahun lalu – dalam 80 basis poin yang dicapai di puncak Krisis Keuangan Global pada 2008/09. Pada akhir Desember tahun lalu, selisih suku bunga tetap berada di tingkat atas kisaran sejak 2009 kecuali pada tingkat krisis.

Pada akhir Januari tahun ini, selisih ditutup ke rata-rata sejak 2009 dan lonjakan imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun dan lompatan kecil dalam imbal hasil hipotek menutup selisih lebih jauh untuk mengakhiri minggu sekitar 30 basis poin di atas batas bawah. dari kisaran sejak 2009. Apa yang saya katakan adalah bahwa seharusnya diharapkan bahwa celah tersebut akan ditutup pada tahap tertentu.

Ke depan, keterampilan dan pengalaman Yellen tidak boleh diremehkan karena dia berperan penting dalam pemulihan AS dari resesi terburuk sejak Depresi Hebat.

Pelonggaran kuantitatif Fed (QE) membantu menekan tingkat pengangguran dari waktu ke waktu dan fokus utama mereka adalah menurunkan suku bunga hipotek ke tingkat yang dapat diterima meskipun ada fluktuasi besar dalam imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun.

Suku bunga hipotek lima belas tahun terus turun menjadi 2,7 persen pada akhir Desember 2012 dari 6 persen pada November 2008 dan perlambatan (tapering) tahap ketiga QE dimulai beberapa bulan kemudian. Hal ini mengakibatkan kenaikan suku bunga obligasi pemerintah jangka panjang serta suku bunga hipotek. Anda dapat mengharapkan Yellen melakukan yang terbaik untuk dirinya dan pemerintahannya untuk menjaga suku bunga hipotek tetap stabil di tingkat yang lebih rendah karena sangat penting untuk pemulihan ekonomi AS.

Tahap kedua dari stimulus besar-besaran di AS sudah dekat dan antara lain mencakup QE dengan pembelian obligasi pemerintah AS. Oleh karena itu, Anda dapat mengharapkan suku bunga hipotek yang relatif stabil di kuartal mendatang sementara imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang cenderung stabil pada di sekitar level saat ini, meskipun mendorong lebih tinggi dari waktu ke waktu.

Artinya, sampai Fed melihat kekuatan mendasar yang cukup dalam ekonomi yang lebih luas untuk mendukung kemajuan berkelanjutan menuju lapangan kerja maksimum.

Harga emas dalam dolar AS berkorelasi terbalik dengan suku bunga hipotek 15 tahun AS – ketika tingkat hipotek naik, harga emas turun dan sebaliknya, ketika tingkat hipotek turun, harga emas naik.

Oleh karena itu, perkiraan suku bunga hipotek rendah yang diharapkan akan menggarisbawahi harga emas saat ini. Berdasarkan trade-weighted, dolar AS kehilangan sekitar 10 persen sejak Maret tahun lalu dan berada pada level terendah sejak akhir 2014 setelah lonjakan setelah kenaikan. akhir QE-3.

Pelonggaran kuantitatif yang dipimpin Yellen setelah krisis keuangan global membuat dolar AS tidak naik dan saya pikir kita dapat mengharapkan pengulangan itu ke depan sampai Fed yakin bahwa pertumbuhan ekonomi akan berkelanjutan tanpa pelonggaran kuantitatif lebih lanjut. Ya, hal positif lainnya untuk emas.

Harga komoditas dan material sudah tinggi dan pertumbuhan global dapat menyebabkan inflasi melampaui target Federal Reserve AS sebesar dua persen. Pada bulan Desember 2009, setelah krisis keuangan global, tingkat impas 10 tahun (ukuran inflasi rata-rata selama 10 tahun ke depan), dihitung dengan menambahkan imbal hasil Tip 10 tahun ke imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun, mencapai puncaknya pada 2,5 persen.

Jika tingkat impas 2,5 persen ditinjau kembali dan imbal hasil obligasi pemerintah AS 10-tahun tetap dalam kisaran sekitar 1 hingga 1,5 persen, kenaikan ekspektasi inflasi akan tercermin dalam penurunan imbal hasil obligasi Tips 10-tahun.

Hubungan antara emas dan imbal hasil obligasi Tips menunjukkan bahwa kita bisa melihat perdagangan emas dalam kisaran antara $ 1750 dan $ 2000 per ons di kuartal mendatang, kecuali jika inflasi AS mengejutkan sisi negatifnya yang mungkin melihat emas menuju pasar bearish. Apakah luka minggu lalu di pasar keuangan hanya ketakutan atau bentuk hal-hal yang akan datang?

Ryk de Klerk adalah seorang analis besar. Kontak [email protected] Pandangannya yang diungkapkan di atas adalah miliknya sendiri.

Anda harus berkonsultasi dengan broker dan / atau penasihat investasi Anda untuk mendapatkan nasihat. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan.

LAPORAN BISNIS


Posted By : https://airtogel.com/