Saham Richemont dihidupkan kembali: Sebuah peluang?

Saham Richemont dihidupkan kembali: Sebuah peluang?


Dengan Opini 32m yang lalu

Bagikan artikel ini:

Oleh Ryk de Klerk

Prospek pertumbuhan Richemont telah meningkat secara dramatis dan semua orang Afrika Selatan diberi kesempatan untuk ikut serta dalam pertumbuhan perusahaan barang mewah karena skema loyalitas pemegang saham berbasis ekuitas Richemont untuk meraih keuntungan lebih jauh.

Selama 10 tahun terakhir Richemont, pemilik beberapa nama paling bergengsi di industri mewah termasuk Cartier, Van Cleef & Arpels, Montblanc, Dunhill dan Chloé, telah berkinerja buruk di pasar saham Eropa sebagaimana diukur oleh Saham STOXX Europe 600 UCITS ETF (DE ), dana yang berupaya melacak kinerja STOXX600, indeks yang terdiri dari 600 perusahaan terbesar dari negara-negara maju di Eropa.

Kinerja masa lalu Richemont sejak 2011 menunjukkan bahwa itu adalah saham nilai sebenarnya.

Saham mengungguli ETF STOXX600 ketika aktivitas ekonomi global, yang diukur dengan rata-rata Indeks Manajer Pembelian manufaktur AS (ISM) dan China (CFLP), naik dan, sebaliknya, berkinerja buruk ketika aktivitas ekonomi global mereda dan menyusut.

Richemont juga mulai berkinerja sangat buruk di S&P Global Luxury Index sejak kuartal ketiga 2017.

Harga saham Richemont telah pulih 56 persen dalam dolar AS sejak akhir Maret selama krisis keuangan global yang disebabkan oleh COVID-19.

Sebagai perbandingan, Indeks Kemewahan Global S&P naik lebih dari 88 persen selama periode yang sama.

Richemont dan Alibaba yang terkenal, Amazon versi China, dengan basis 50:50, bermitra dengan Farfetch dengan menginvestasikan $ 1,15 miliar sekitar (R17,5 miliar) untuk menyediakan merek-merek mewah dengan akses yang ditingkatkan ke pasar China. serta mempercepat digitalisasi industri kemewahan global.

Beberapa orang melihat Farfetch sebagai Amazon mode kelas atas.

Richemont dan Alibaba secara kolektif menginvestasikan $ 600 juta dalam bentuk uang kertas konversi pribadi yang diterbitkan oleh Farfetch Limited.

Selain itu, Richemont dan Alibaba akan menginvestasikan $ 500 juta di Farfetch China untuk gabungan 25 persen saham dalam usaha patungan baru yang akan mencakup operasi pasar Farfetch di wilayah China. Selain itu, Alibaba dan Richemont memiliki opsi untuk membeli gabungan lebih lanjut 24 persen dari Farfetch China setelah tahun ketiga pembentukan usaha patungan.

Pada Konferensi Virtual Konsumen & Ritel Bank of America pada bulan November, Elliot Jordan, CFO Farfetch, menyinggung peluang besar di pasar barang mewah China.

Mereka memperkirakan bahwa pada tahun 2025 pasar barang mewah China akan meningkat menjadi lebih dari $ 170 miliar atau hampir setengah dari pasar barang mewah pribadi global dari 35 persen pada tahun 2019 atau sekitar $ 105 miliar.

Industri barang mewah pribadi online telah tumbuh dengan tingkat pertumbuhan gabungan tahunan sebesar 28 persen dari 2009 hingga 2019 dibandingkan dengan 5 persen industri secara keseluruhan dari 2008 hingga 2018.

2020 adalah tahun yang membawa bencana dengan keseluruhan pasar menyusut hampir sepertiga, tetapi pemantulan kembali ke level 2019 dimungkinkan pada tahun 2022.

Meskipun tidak mungkin untuk meramalkan pertumbuhan laba di masa depan untuk Richemont, saya pikir kebangkitan kembali Richemont telah sangat meningkatkan prospek pertumbuhan laba di atas rata-rata dalam jangka panjang.

Meskipun akan tetap rentan terhadap siklus ekonomi global, pertumbuhan laba jangka panjang akan ditegaskan oleh meningkatnya kehadiran perusahaan di China dan inisiatif Luxury New Retail atau LNR.

Saya berpendapat bahwa tahapan diatur untuk penilaian ulang Richemont terhadap kelompok sejawat dan pasar ekuitas global, khususnya terhadap STOXX600.

Konon, virus corona telah dan masih berdampak besar pada kesehatan keuangan banyak orang.

Penguncian dan PHK berikutnya, cuti dan pemotongan gaji menyebabkan penjualan aset untuk meletakkan roti di atas meja. Beberapa dari kami, termasuk Anda, benar-benar tidak mampu membayar Rp130 ​​per saham Richemont dan pada saat yang sama menanggung risiko kehilangan lebih banyak uang jika pasar saham ambruk.

Tetapi Johan Rupert, Ketua Richemont, dan dewan direksi memberi saya kesempatan untuk berbagi keuntungan dari Richemont sambil membatasi potensi kerugian modal.

Awal tahun ini Richemont mengumumkan skema loyalitas pemegang saham berbasis ekuitas untuk mendapatkan keuntungan lebih lanjut dalam harga pasar Saham A dan Depositary Receipts yang terdaftar di BEJ di mana 10 Depositary Receipts sama dengan satu Saham Richemont A.

Hal ini memuncak dalam masalah dua A Warrant Receipts untuk setiap saham Richemont yang dipegang. Harga pelaksanaan A Warrant Receipts, menjadi harga dimana pemegang berhak untuk membeli satu Richemont Depositary Receipt pada saat jatuh tempo pada November 2023, telah ditetapkan pada 6,7 ​​franc Swiss dan 67 tanda terima Waran diperlukan untuk membeli satu Bukti Penyimpanan.

Harga pelaksanaan A Warrant Receipts adalah 0,67 franc Swiss yang diubah menjadi rand Afrika Selatan dengan nilai tukar rand menjadi Swiss franc pada saat jatuh tempo pada November 2023

Waran dicatatkan di BEJ pada akhir November sebagai Richemont Options. Karena hanya dapat digunakan pada November 2023, demikian kami menyebutnya, opsi panggilan Eropa.

Jika harga saham Richemont A berakhir di bawah 6,7 franc Swiss pada tanggal kadaluwarsa pada November 2023, opsi atau waran tidak akan berharga dan Anda akan kehilangan semua uang yang Anda berikan.

Nilai teoritis dari waran dan opsi ditentukan oleh model statistik canggih yang antara lain memperhitungkan waktu berakhirnya instrumen, volatilitas harga saham Richemont dalam franc Swiss, hasil dividen Richemont, dan suku bunga bebas risiko di Swiss.

Harga teoritis dari opsi Richemont yang terdaftar di BEJ juga dipengaruhi oleh nilai tukar yang berlaku antara rand Afrika Selatan dan franc Swiss.

Saya menggunakan model Black and Scholes yang cukup sederhana untuk mendapatkan gambaran tentang harga opsi yang adil.

Harga perdagangan opsi Richemont di BEJ dapat menyimpang secara signifikan dari harga teoretis sebagai akibat dari likuiditas, penawaran dan permintaan. Model opsi yang digunakan oleh pelaku pasar juga berbeda sehingga menghasilkan harga teoritis yang berbeda.

Arbitrase antara opsi dan saham Richemont secara lokal dan internasional dari waktu ke waktu akan menghasilkan nilai wajar yang wajar di mana opsi akan diperdagangkan.

Saham Richemont A pada hari Jumat ditutup pada 76,5 franc Swiss. Berdasarkan volatilitas 20 persen dan tingkat bebas risiko satu persen, model saya menunjukkan nilai wajar 0,22 franc Swiss untuk Waran Richemont A.

Karena opsi Richemont yang terdaftar di BEJ sama dengan sepersepuluh dari jaminan A, nilai wajar satu opsi Richemont berjumlah 37 sen Afrika Selatan dengan nilai tukar R17 terhadap franc Swiss. Bandingkan dengan harga penutupan opsi sebesar 36 sen di BEJ pada hari Jumat.

Pengeluaran modal saya untuk membeli hingga 100 saham Richemont akan dikenakan biaya R13.000 rand sementara eksposur yang sama pada Richemont melalui opsi Richemont akan memerlukan pembelian 6700 opsi dengan harga 37 sen yang menghasilkan pengeluaran modal sebesar R2 479 rand, tidak termasuk biaya transaksi.

Dengan opsi ini, yang paling saya rugikan adalah R2 479 jika harga Richemont turun secara signifikan.

Tidak heran jika anggota non-eksekutif dewan direksi Richemont membeli 50 juta Waran Richemont A (setara dengan 500 juta opsi yang terdaftar di BEJ) dengan harga tertimbang 0,196 franc Swiss per Waran pada minggu pertama bulan Desember. Itu adalah tanda kepercayaan yang pasti.

Foto: File
Foto: File

Ryk de Klerk adalah seorang analis besar. Kontak [email protected] Pandangannya yang diungkapkan di atas adalah miliknya sendiri. Dia memiliki minat langsung pada opsi Richemont. Anda harus berkonsultasi dengan broker dan / atau penasihat investasi Anda untuk mendapatkan nasihat. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan.

LAPORAN BISNIS


Posted By : https://airtogel.com/